基金从业课件(优选十二篇)_基金从业课件

1958年，莫迪利亚尼和米勒提出关于资本结构与企业价值之间关系的莫迪利亚尼—米勒定理，简称MM定理。

该定理认为，在不考虑税、破产成本、信息不对称并且假设在有效市场里面，企业价值不会因为企业融资方式改变而改变。也就是说，不论公司选择发行股票还是债券，或是采用不同的红利政策，都不会影响企业价值。因此MM定理也被称为资本结构无关原理。

MM定理的前提是无摩擦环境的资本市场条件，即资本自由进出、平等地获得信息、不存在交易成本和税收等，这些假设显然与经济现实不符。放松了没有企业所得税的假设后认为企业发行债券或获取贷款越多，企业市场价值越大。

20世纪70年代，学术界提出对负债带来的收益与风险进行适当平衡来确定企业价值的权衡理论，认为随着企业债务增加而提高的经营风险和可能产生的破产成本，会增加企业的额外成本，而最佳的资本结构应当是负债和所有者权益之间的一个均衡点，这一均衡点就是最佳负债比率。

术语定义

对最佳 资本结构的研究，已有五十多年的历史，但是到目前为止，学术界对最佳资本结构仍存在很多的争议，这些争议主要表现在以下三个方面：

最佳资本结构的含义

一般认为最佳资本结构是指能使企业 资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动 利益相关者积极性的资本结构。虽然对最佳资本结构的标准仍然存在着争议，但是 股权融资与 债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。

最佳资本结构的存在性问题

即是否存在最佳资本结构。一派观点否认最佳资本结构的存在，早期 资本结构理论中的净营运收益理论， MM定理，都否定了最佳资本结构的存在。另一派观点则肯定最佳 资本结构存在，早期资本结构理论中的 净收益理论与 传统理论，修正的MM定理， 权衡理论，控制权理论， 代理成本理论等都肯定了最佳资本结构的存在。

最佳资本结构的决定问题

在承认最佳资本结构存在的学者中，关于最佳资本结构的决定，也存在着很大的分歧与争议。

首先是关于最佳资本结构决定的理论。关于最佳资本结构决定的.理论主要有三种观点：权衡理论、代理成本理论、 控制权理论。权衡理论认为，负债可以为企业带来税额庇护利益，但各种负债成本随 负债比率增大而上升，当负债比率达到某一程度时，息税前盈余( EBIT)会下降，同时企业负担 代理成本与 财务拮据成本的概率会增加，从而降低企业的市场价值。因此， 企业融资应当是在 负债价值最大和债务上升带来的财务拮据成本与代理成本之间选择最佳点; 代理成本理论则认为，在确定企业最佳 资本结构时，企业必须在综合考虑两种代理成本的基础上做出权衡取舍，在给定内部资金水平下，能够使总代理成本最小的权益和负债比例，就是最佳的资本结构。Jensen andMeckling(1976)认为最佳资本结构选择在使得 股权融资和 债务融资的代理成本达到最小的点上。即当 债权融资所导致的 股权代理成本降低恰好与债权代理成本相等时，企业达到最佳资本结构; 控制权理论则认为，最佳资本结构存在干控制权收益与控制权损失恰好相等的那一 时点。如Harrisand Raviv(1991)认为在职经理通过权衡其持股收益与控股损失确定其最佳 资本结构;Israel(1991)认为企业最佳资本结构是权衡接管中因负债增加而导致的目标企业收益增加效应与接管可能性减少效应的结果。

其次是最佳资本结构的取值问题

在承认最佳资本结构存在的条件下，不同的学者对最佳资本结构的取值也存在的很大的争议。主要有两种观点：(1)最佳资本结构是一个具体的数值;

(2)最佳资本结构是一个区间。如 张彦(2004) 认为由于受众多因素的影响，最佳资本结构不是一个固定不变的值，而应是一个变动区间，在这个区间内，企业的 财务管理目标能够得到最大限度的实现。

〚9〛基金从业课件

2017基金从业考点：私募股权投资基金的概念

导语：私募投资基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。 私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

私募股权投资，英文就是Private Equity，简称PE。从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的`投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。 翻Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点：

第一、公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能;相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。

第二、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等

第三、没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方。

第四、对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报。

〚10〛基金从业课件

2017基金从业基金基础知识讲义：存托凭证

导语：存托凭证又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。

存托凭证(depository receipt)是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票。对发行人来说，发行存托凭证可以扩大市场容量，增强筹资能力;对于投资者来说，购买存托凭证可以规避跨国投资的风险(如汇率风险)。

当一国的公司欲使其股票在国外流通时，可将一定数额的股票委托某一中间机构(通常为某一银行，称为存券银行)保管，由存券银行通知外国的托管银行在当地发行代表该股份的存托凭证，存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。每张存托凭证一般代表不止一股而是许多股股票。例如，一家持有100万股外国公司股票的存券机构可能会发行50 000张存托凭证，如此每张存托凭证就代表了20股股票。

存托凭证起源于20世纪20年代的美国证券市场，由J.P.摩根首创，当时是为了给美国投资者进行海外投资提供便利而产生的。继美国之后，各国及地区相继推出了适合本国(地区)的存托凭证，比如全球存托凭证、欧洲存托凭证、香港存托凭证、台湾存托凭证。

全球存托凭证(global depository receipts，GDRs)的发行地既不在美国，也不在发行公司所在国家。大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。尽管不在美国的证券市场交易，但是它们通常以美元计价，也可以销售给美国的机构投资者。

全球存托凭证不会受到部分国家对于资本流动的限制，因此可给投资者提供更多投资外国公司的机会。

美国存托凭证(American depository receipts，ADRs)是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。ADR是最主要的存托凭证，其流通量最大。按基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。

无担保的存托凭证是指存券银行不通过基础证券发行公司，直接根据市场需求和自有基础证券的数量自行向投资者发行的`存托凭证。无担保的存托凭证目前已经很少应用。

有担保的存托凭证是由发行公司委托存券银行发行的。发行公司、存券银行和托管银行三方就存托凭证与基础证券的关系，存托凭证持有者的权利，存托凭证的发行规模、转让、红利的支付及协议三方的权利义务等签署存券协议。根据交易能力和对基础证券公司要求的不同，有担保的ADRs可分为四种类型，分别为一级、二级、三级公募ADRs和144A规则下的私募ADRs，具体见表7-2。

表7—2有担保的ADRs的类型

总体来说，存托凭证的级别越高，对证券公司的要求就越高。想在一家美国交易所上市交易的外国公司可采用二级公募存托凭证，但若想在美国市场上筹集资金，需采用三级公募存托凭证。2004年以前，只有在中国香港上市的中华汽车发行过二级公募存托凭证;2004年以后，中国网络科技类公司加快海外上市步伐，二级公募存托凭证成为中国网络股进入纳斯达克交易所(NASDAQ)的主要形式。2014年，国内电商京东商城

就是以发行存托凭证的方式在美国纳斯达克市场IP0上市融资。

此外，随着我国证券市场的国际化，存托凭证已成为中国机构投资者的投资品种选择，证券投资基金已将ADRs纳入投资组合。例如，2004年1季度，淡水河谷ADRs已经进入上投摩根基金管理公司的QDIl基金——上投摩根新兴市场基金(基金代码： 378006)的投资组合。

〚11〛基金从业课件

1、流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小。因此，流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。包括(1.流动比率2.速动比率)

2、财务杠杆比率与流动性比率一样，财务杠杆比率同样是分析企业偿债能力的风险指标。不同的是，财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关，所以称为财务杠杆比率。包括(1.资产负债率，2.权益乘数和负债权益比)

3、经纪人是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。在某些特定商品的交易中，如大宗股票或债券、房地产等，由于商品具有特殊性或只在少数投资者之间交易，经纪人市场便出现了。经纪人可以根据自己客户的指令来寻找相应的交易者，也可以依靠自身的信息资源来寻觅买家和卖家，以此促成交易，赚取佣金。

4、普通股与优先股的区别：(1)优先股的股东以不享受表决权换取对公司盈利和剩余财产的优先分配权。(2)普通股股东有表决权，但是本息得不到保障。(3)公司破产清算时，债券持有者优于优先股股东，优先股股东优于普通股股东。

5、报价驱动(quotedriven)中，最为重要的角色就是做市商，因此报价驱动市场也被称为做市商制度。做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担，本身拥有大量可交易证券，买卖双方均直接与做市商交易，而买卖价格则由做市商报出。与股票不同的是，几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。

6、基金业绩评价需考虑的因素：(1)投资目标与范围;(2)基金风险水平;(3)基金规模;(4)时期选择。

7、期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。

8、远期合约是相对简单的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的金融资产。

9、有效投资组合：在马可维茨的投资组合理论中，一个重要的概念是有效前沿。有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合。如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率，或者在所有预期收益率相同的投资组合中具有最小的风险，那么这个投资组合就是有效的。换句话说，如果一个投资组合是有效的，那么投资者就无法找到另一个预期收益率更高且风险更低的投资组合。有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合。有效投资组合A相对于有效投资组合B如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面就一定有劣势。

10、管理费按净资产前一日资产净值计提，逐日计提，逐月返还。

11、按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。但对具体年限的划分，不同的国家又有不同的标准。短期债券，一般而言，其偿还期在1年以下。例如，美国的短期国债的期限通常为3个月或6个月。中期债券的偿还期一般为1～10年，而长期债券的偿还期一般为10年以上。

12、基金的财务报表由基金管理人编制，托管人对外提供。

13、证券市场线(securitiesmarketline，SML)是以资本市场线为基础发展起来的。资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系。而证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。也就是说证券市场线为每一个风险资产进行定价，它是CAPM的核心。

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14、另类投资包括：私募股权、不动产、大宗商品、艺术品。

15、最大回撤这个指标是要将损失控制在相对于其投资期间最大财富的一个固定比例。根据CFA协会的定义，最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失。投资的期限越长，这个指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标的时候，应尽量控制在同一个评估期间。

16、跨境资本流动涉及证监会审批。

17、贝塔系数是股票基金的净值增长率和市场指数增长率的相关系数;反应了基金净值变动对市场指数变动的敏感程度;贝塔系数和收益水平正相关，大小范围是-1到1。

18、名义利率—实际利率=通货膨胀率

19、证券的回转交易是指投资者买入的证券，经确认成交后，在交收完成前全部或部分卖出。(LOF基金可做回转交易)。

20、另类投资的优点：1、提高收益;2、分散风险

21、风险价值(valueatrisk，VaR)，又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。

22、债券市场是债券发行和买卖交易的场所，将需要资金的政府机构或公司与资金盈余的投资者联系起来。债券承销商负责债券的发行与承销，他们在债券发行人和债券投资人之间起到金融中介作用。

23、内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。具体又分为股利贴现模型(DDM)、自由现金流量贴现模型(DCF)、超额收益贴现模型等。

24、我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。

25、流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小。因此，流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。流动比率大于1，意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务，这是企业的短期债权人所希望看到的。对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回债款的风险越低;但对于企业来说并不是这样。因为流动资产的收益率较低，这部分资产比重过大势必影响到企业的经营获利或者投资盈利状况。

26、基金相关当事人是指除基金份额持有人以外的参与投资基金活动的其他当事人，包括基金管理人、基金托管人、基金销售机构、为基金出具审计报告的会计师事务所、为基金出具法律意见书的律师事务所以及为基金提供资产评估或者验证服务的其他中介机构等。

27、短期政府债券主要有三个特点：(1)违约风险小，由国家信用和财政收入作保证，在经济衰退阶段尤其受投资者喜爱;(2)流动性强，交易成本和价格风险极低，十分容易变现;(3)利息免税，根据我国相关法律规定，国库券的利息收益免征所得税。

28、银行间债券市场的交易品种：债券、回购、远期交易。

29、资产收益率=净利润/总资产净资产收益率=净利润/所有者权益资产负债率=负债/资产销售利润率=净利润/销售收入总资产周转率=年销售收入/年均总资产

30、全球投资业绩标准(GIPS)要求不同期间收益率必须以几何平均方式相连接。

31、上交所规定的融券担保比例的下限为130%。

32、目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：(1)现金;(2)1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单;(3)剩余期限在397天以内(含397天)的债券;(4)期限在1年以内(含1年)的债券回购;(5)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据;(6)剩余期限在397天以内(含 397天)的资产支持证券。

33、备兑权证是由投资银行发行的，行权时备兑权证持有者认兑的是市场上已流通的股票而非增发的，上市公司股本不变。

34、即期利率(spotrate)是金融市场中的基本利率，常用St表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，它表示的是从现在(t=0)到时间f的收益。利率和本金都是在时间t支付的。远期利率(forwardrate)指的是资金的远期价格，它是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。具体表示为未来两个日期间借入货币的利率，也可以表示投资者在未来特定日期购买的零息票债券的到期收益率。

35、基金利润是基金资产在运作过程中所产生的各种利润。基金利润来源主要包括利息收入、投资收益以及其他收入。基金资产估值引起的资产价值变动作为公允价值变动损益计入当期损益。

36、为保证多边净额清算结果的法律效力，一般需要引入共同对手方的制度安排。共同对手方(centralcounterparty，CCP)是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。

37、战略资产配置(strategicassetallocation，SAA)是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产的配比;是根据投资者的风险承受能力，对资产做出一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排;是反映投资者的长期投资目标和政策，确定各主要大类资产的投资比例，建立最佳长期资产组合结构。战术资产配置(tacticalassetallocation，TAA)就是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。

38、做市商制度是指在债券市场上，由具有一定实力和信誉的市场参与者作为特许交易商，不断向投资者报出某些特定债券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和债券与投资者进行交易的制度。

39、股票之所以有价值，是因为它有潜在的现金流，即股票持有人预计从所拥有的公司获得股利。

40、封闭式基金的利润分配每年不得少于一次;封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。基金收益分配后基金份额净值不得低于面值。封闭式基金只能采用现金分红。

41、认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例，用公式表示为：认股权证的内在价值=Max{(普通股市价-行权价格)×行权比例，0｝(7-1)当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值等于0。认股权证的时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值。

42、当投资组合的资产数量不断增加时，该投资组合所包含的非系统风险被分散，变得越来越小，但其系统风险无法被分散，会大致保持稳定。因此当其资产数量变得很大时，投资组合的总风险趋近于其系统性风险。

43、因送股或配股而形成的剔除行为成为除权，因派息而引起的.剔除行为称为除息。

44、影响债券到期收益率的因素：息票利率、利息收入的在投资收益、债券到期货被提前赎回或卖出时的资本利得。

45、资产收益相关性：如果两种资产的收益受到某些因素的共同影响，那么它们的波动会存在一定的联系。由于存在一系列同时影响多个资产收益的因素，大多数资产的收益之间都会存在一定的相关性。

46、为提高交易效率和有效控制基金管理中交易执行的风险，基金采取集中交易制度，即基金的投资决策与交易执行职能分别由基金经理与基金交易部门承担。

47、私募基金中的合伙人由有限合伙人和普通合伙人。

48、债券的估值方法：零息债券估值法、固定利率债券估值法、统一公债估值法。

49、基金净值公告的第一责任主体是基金管理人。

50、关注投资组合的风险调整后收益，可以采用夏普(Sharp)比率、特雷诺(Treynor)比率和詹森(Jensen)比率等指标衡量。

51、基金会计报表包括资产负债表、利润表和净值变动表等报表。基金会计报表附注包括重要会计政策和会计估计，会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明，报表重要项目的说明和关联方关系及其交易等内容。

52、参数法。参数法又称为方差一协方差法，该方法以投资组合中的金融工具是基本风因子的现行组合，且风险因子收益率服从某特定类型的概率分布为假设，依据历史数据计算出风险因子收益率分布的参数值，例如方差、均值和风险因子间的相关系数等。

53、历史模拟法。历史模拟法假设市场未来的变化方向与市场的历史发展状况大致相同，该种方法依据风险因子收益的近期历史数据的估算，模拟出未来的风险因子收益变化。利用历史模拟法可以根据历史样本分布求出风险价值，组合收益的数据可利用组合中投资工具收益的历史数据求得。由于历史模拟法是以发生过的数据为依据的，投资者容易接受该种方法对未来的预测。历史模拟法十分简单，因为该种方法无须在事先确定风险因子收益或概率分布，只需利用历史数据对未来方向进行估算，然而也正是因为风险因子收益的历史数据是VaR值的来源，历史模拟法也有其局限性，即VaR所选用的历史样本期间非常重要。选用的历史区间应尽量与所测算区间大致相同，而且时间上越相近的区间越会有相似的发展方向，因此要选用最近的历史数据作为数据来源。

54、蒙特卡洛模拟法。蒙特卡洛模拟法在估算之前，需要有风险因子的概率分布模型，继而重复模拟风险因子变动的过程。蒙特卡洛模拟每次都可以得到组合在期末可能出现的值，在进行足够数量的模拟之后，组合价值的模拟分布将会收敛于组合的真实分布，继而求出最后的组合VaR值。蒙特卡洛模拟法虽然计算量较大，但这种方法被认为是最精准贴近的计算VaR值方法。

55、利润表反映了一定时期的整体经营成果，解释企业财务状况发生变动的直接原因。

56、α投资策略是寻找价值被低估的资产。

57、流动资产一般包括：现金、银行存款、其他货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收利息、应收股利其他应收款、一年内到期的非流动资产(就是固定资产使用期限不够1年的)、其他流动资产。

58、非流动资产一般包括：可供出售金融资产、持有至到期投资、长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、累计折旧、工程物资、固定资产清理、无形资产、开发支出、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产。

59、系统风险是市场风险，是有整个政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。

60、最能反映系统风险的指数是上证指数。

61、基金绩效评价就是在剔除了市场一般收益率水平、基金的市场风险和盈利偶然性的前提下，对基金经理人投资才能的公正客观的评价。

62、另类投资的局限性：1、缺乏监管和信息透明度;2、流动性较差，杠杆率偏高。

63、基金业绩评价的意义：只有通过完备的投资业绩评估，投资者才可以有足够的信息来了解自己的投资状况。

64、基金管理公司投资决策的一般程序是：研究发展部剔除研究报告-投资决策委员会决定基金的总体投资计划-基金投资部制定投资组合的具体方案-风险控制委员会提出风险控制建议。

65、资本市场(CML)线实际上指出了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，提供了衡量有效投资组合风险的方法。有效投资组合即是分布于资本市场线上的点，代表了有效前沿。特别是它指出了以标准差来表示的有效投资组合的风险与回报率之间是一种线性关系，以标准差来度量风险是更为合适的。对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小。

66、下行风险是一个受到广泛关注的风险衡量指标。下行风险是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。下行风险是投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。

67、晨星风险调整后收益：晨星公司根据每只基金在计算期间月度回报率的波动程度尤其是下行波动的情况，以“风险惩罚”的方式对该基金的回报率进行调整;波动越大，调整越多。如果有两只基金回报率相近，晨星公司对其中回报波动较大者给予更多的“风险惩罚”。通过上述方法，体现基金各月度业绩表现的波动变化，并更加注重反映基金资产的下行波动风险，从而奖励业绩持续稳定者，并减少由于基金短期业绩突出而掩盖内在风险的可能性。该方法产生的结果与建立在均值方差基础上的夏普比率所得出的排名类似但并不完全相同。

68、债券应计利息和到期收益率的计算遵循《中国人民银行关于完善全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知》。

69、为降低投资组合风险，人们更愿意选择与现有资产在收益上呈现反向关系的资产。

70、两种资产的相关系数越小，越有力降低组合风险，当卖空受限时，组合收益可超出两种资产的收益率。

71、投资者在基本面分析中要研究分析哪些项目和内容：公司财务报表的分析、公司所在行业的分析、公司产品和市场的分析、公司文化和管理层素质的分析、公司的实地考察。

72、可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。

73、与普通债券相比，可转换债券的价值包含两部分：纯粹债券价值和转换权利价值。

74、债券的信用风险又叫违约风险，是指债券发行人未按照契约的规定支付债券的本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性。

75、金融期货主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。

76、操作风险是来源于人力、系统、流程出错，以及其他不可控但会影响公司运营的风险，例如认为失误、内部欺诈、系统失灵和合同纠纷等。

77、投资风险来源于投资价值的波动。投资风险的主要因素包括：市场价格(市场风险)，在规定时间和价格范围内买卖证券的难度(流动性风险)，借款方还债的能力和意愿(信用风险)。

78、所有的公司都面临如何在竞争和变化市场环境下不能正常运转并取得利润的风险，这是商业风险。

79、特雷诺比率由美国经济学家“杰克。特雷诺”(JackTreynor)发明的测算投资回报的指标。用于在系统风险基础之上对投资的收益风险进行调整。该指标反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高。

80、跟踪误差是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差。

81、跟踪误差产生的原因：复制误差、现金留存、各项费用、其他影响。

82、个人投资者以自然人身份从事股票买卖的投资者。

83、个人投资者买卖基金份额获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税。

84、股票价值与相关资产的现金流水平和预期增长直接相关，从而投资者可以通过分析公司价值的基本面——公司股利和利润——制定投资评估值决策。股票之所以有价值，是因为它有潜在的现金流，即股票持有人预计从所拥有的公司获得股利。

85、债券有无保证是影响债券信用等级的重要因素，因此可分为有保证债券(securedbond)和无保证债券(unsecuredbond)，后者也称为信用债券(debenture)。有保证的债券意味着投资者对相关资产及其产生的现金流有直接受偿权;无保证债券只是对债务人的资产有普遍的受偿权，在破产清偿时在有保证债券之后获得清偿。

86、香港职业投资人可通过沪港通来内地进行资产配置。

87、证券交易的显性成本包括佣金、印花税、过户费等。

88、证券交易的隐形成本：由于经济周期、市场破洞等因素，基金管理人需要定期或不定期地对现有投资组合进行调整。在交易的过程中会产生多种交易成本。如买卖价差、市场冲击、对冲费用、机会成本等，往往容易被忽视。

89、夏普比率是用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差。

90、詹森α是基金组合收益中超过CAPM模型预测值的那一部分超额收益。

91、信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。

92、券商结算模式也称为第三方存管模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由证券公司(即经纪人)作为结算参与人与中国结算公司进行交收，然后由证券公司负责与其客户进行二级清算，客户的交易资金完全独立保管于存管银行，而不存放在证券公司。

93、提前赎回风险(prepaymentrisk)又称为回购风险(callrisk)，是指债券发行者在债券到期日前赎回有提前赎回条款的债券所带来的风险。债券发行人通常在市场利率下降时执行提前赎回条款。因此投资者只好将收益和本金再投资于其他利率更低的债券，导致再投资风险。可赎回债券和大多数的住房贷款抵押支持证券允许债券发行人在到期日前赎回债券，此类债券面临提前赎回风险。

94、赎回条款是指发行企业有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格赎回所发行的可转债的规定。一般在公司股票价格升至超过转换价格一定倍数时，公司为避免股本被过度稀释，以及支付可转换债券持有者过多的盈利而行使赎回权利。

95、投资债券的风险：信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险。

96、货币工具一般指短期的(1年之内)、具有高流动性的低风险证券，具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。

97、货币市场工具有一下特点：1、均是债务契约;2、期限在1年以内(含1年);3、流动性高;4、大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖;5、本会安伞性高，风险较低。

98、主动投资的业绩主要取决于投资者使用信息的能力和投资者所掌握的投资机会的个数，即信息深度和信息广度。

99、主动投资者常常采用基本面分析和基数分析方法。

100、在金融市场上，风险与收益常常是相伴而生的。高风险意味着高预期收益，而低风险意味着低预期收益。

〚12〛基金从业课件

单项选择题：

1.证券投资基金的当事人一般是指基金的()

A.发起人、管理人和投资人

B.管理人、托管人和份额持有人

C.托管人、发起人和投资人

D.受益人、管理人和投资人

2. 全球第一个公司型开放式投资基金是()。

A.英国“海外及殖民地政府信托”

B.富来明创立的“苏格兰美国投资信托”

C.波土顿“马萨诸塞投资信托基金”

D.麦哲伦基金

3. 在我国证券投资基金发展史上，“老基金”特指()。

A.1949 年以前组建的基金

B.1979 年改革开放之前组建的基金

C.1991 年上海证券交易所成立之前组建的基金

D.1997 年 11 月 14 日《证券投资基金管理暂行办法》出台之前组建的基金

4. 一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证 券市场的证券投资基金是()。

A.全球基金

B.国际基金

C.离岸基金

D.在岸基金

5. 发行总额不固定，基金单位总数随时增减，没有固定的存续期限，投资者可以按基金的 报价在规定的营业场所申购或赎回基金单位的基金是()。

A.开放式基金

B.封闭式基金

C.对冲基金

D.契约型基金

6. 主要投资于各种国债、金融债及公司债等的基金类型是()。

A.股票基金

B.债券基金

C.混合基金

D.货币市场基金

7. 持有一定时期后(一般是 3～5 年，最长也可达 10 年)，投资者会获得投资本金的特定百 分比(例如100%的本金)的回报，如果运作成功，投资者还会得到额外收益的基金是 ()。

A.成长型基金

B.收入型墓金

C.平衡型基金

D.保本基金

8.QDII 指()

A.合格境外机构投资者

B.合格境内机构投资者

C.合格基金投资者

D.合格证券投资者

9. 关于交易型开放式指数基金，以下说法不正确的是()。

A.以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象

B.本质上是一种指数基金

C.可以进行套利交易

D.ETF 交易不会出现折价或溢价交易

10.有关基金评级的特点表述，不正确的有()。

A.基金评级必须针对同一类型的基金来进行

B.基金评级是基于历史业绩的.评价

C.五星级基金有可能在未来一段时间内表现很差

D.五星级基金在被评级时收益率必须为正值

11.公司型基金中持有人在基金公司中的地位类似于一般股份有限公司中的()。

A.股东

B.董事

C.监事

D.经理

12.我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于()人民币。

A.8000 万元

B.1 亿元

C.12000 万元

D.15000 万元

13. ()是基金管理公司的核心业务。

A.投资运作管理业务

B.基金募集与销售业务

C.基金行政业务

D.受托资产管理业务

14. 在我国，基金管理公司一般采取的组织形式是()

A 有限责任公司

B.合伙制

C.合作制

D.股份有限公司

15.以下不属于基金管理公司制定内部控制制度的原则的是()。

A.合法、合规性原则

B.全面性原则

C.审慎、适时性原则

D.成本效益原则

答案：

BCDCA

BDBDD

ABAAD

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